换言之，资本是在为未来的增长买单。这种估值逻辑并非孤例。在全球范围内，OpenAI估值一度逼近万亿美元，Anthropic也冲到3800亿美元的高位。在中国市场，纯大模型公司数量有限，具备上市身份的标的更为稀缺，稀缺性带来了溢价。
2025 年第四季度，MiniMax 的 AI 原生产品收入为 1505.5 万美元，同比增长约 81.9%，而去年前三季度该部收入的同比增速约为 181%。与之相比，以 Token 计算的 API 接口收入增长更快，2025 年第四季度该部收入达 1054.6 万美元，同比增长约达 277.6%，去年前三季度同比增速仅为 160.2%。
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“‘十四五’时期经济社会发展要以推动高质量发展为主题”“准确把握新发展阶段，深入贯彻新发展理念，加快构建新发展格局”。
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Фото: Stringer / Reuters